一、糾紛概要

投資者李先生于2018年10月在某證券公司認(rèn)購(gòu)了10萬(wàn)元A資產(chǎn)管理產(chǎn)品。李先生認(rèn)為該證券公司不僅在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中沒(méi)有告知其是凈值型產(chǎn)品，而且也沒(méi)有對(duì)他進(jìn)行任何風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。后因該產(chǎn)品凈值下跌，李先生產(chǎn)生較大投資損失，在與證券公司溝通無(wú)果后，遂于2020年8月向中證資本市場(chǎng)法律服務(wù)中心申請(qǐng)調(diào)解，要求證券公司賠償損失。

二、爭(zhēng)議焦點(diǎn)

本糾紛爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于雙方有沒(méi)有盡到適當(dāng)性義務(wù)。李先生認(rèn)為責(zé)任在證券公司，應(yīng)當(dāng)賠償自己損失。而證券公司認(rèn)為：工作人員在介紹產(chǎn)品時(shí)，已明確說(shuō)明該產(chǎn)品為公司發(fā)行的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃；李先生在購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品時(shí)，工作人員進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)揭示并了解客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；李先生曾在4個(gè)月時(shí)間內(nèi)盈利超過(guò)4%，并按凈值進(jìn)行了贖回，說(shuō)明其明確知曉該產(chǎn)品為凈值型產(chǎn)品，后期客戶(hù)再次自主進(jìn)行了申購(gòu)；公司認(rèn)為李先生要求賠償?shù)脑虿皇枪具m當(dāng)性問(wèn)題，而是產(chǎn)品業(yè)績(jī)與李先生預(yù)期存在差距。

三、調(diào)解過(guò)程

中證資本市場(chǎng)法律服務(wù)中心受理該起糾紛后，迅速組織雙方選定調(diào)解員進(jìn)行調(diào)解。調(diào)解員首先通過(guò)背對(duì)背溝通對(duì)雙方陳述和相關(guān)記錄進(jìn)行分析辨別，對(duì)基本事實(shí)進(jìn)行了認(rèn)定：

（一）投資者本人提供的《客戶(hù)投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)試》顯示只有客戶(hù)簽字，具體測(cè)試內(nèi)容沒(méi)有作答；而公司留存的版本則內(nèi)容齊全。再加上雙方陳述，可以認(rèn)定李先生當(dāng)時(shí)僅是簽字而沒(méi)有親自測(cè)試，測(cè)試內(nèi)容由營(yíng)業(yè)部工作人員代為填寫(xiě)。

（二）李先生于2018年10月前往該證券公司現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶(hù)，開(kāi)戶(hù)后自行認(rèn)購(gòu)A產(chǎn)品10萬(wàn)元，2019年2月自行贖回該產(chǎn)品，期間盈利4.015%；2019年3月，李某通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)端又自行認(rèn)購(gòu)該產(chǎn)品10.4萬(wàn)元，并一直持有。根據(jù)以上情形認(rèn)定，李先生知悉該產(chǎn)品凈值型產(chǎn)品屬性。

認(rèn)定基本事實(shí)以后，調(diào)解員明確指出雙方存在的問(wèn)題，并對(duì)雙方進(jìn)行了耐心調(diào)解。證券公司在銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)，未嚴(yán)格遵守投資者適當(dāng)性管理和實(shí)施指引有關(guān)規(guī)定，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)過(guò)錯(cuò)責(zé)任。李先生對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力應(yīng)有相應(yīng)的認(rèn)識(shí)，不重視風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，在空白測(cè)評(píng)簽字，也存在明顯過(guò)錯(cuò)。

經(jīng)過(guò)耐心調(diào)解，雙方都認(rèn)識(shí)到自身錯(cuò)誤，公司愿承擔(dān)部分損失，并承諾在開(kāi)放期內(nèi)協(xié)助客戶(hù)進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓?zhuān)钕壬餐膺@一解決方案。在調(diào)解員反復(fù)溝通后，雙方都接受了以調(diào)解前一交易日產(chǎn)品凈值計(jì)算的虧損額減去李先生前期分紅等投資所得，再由雙方按過(guò)錯(cuò)比例承擔(dān)的補(bǔ)償方案。最終，雙方簽署調(diào)解協(xié)議，糾紛得到妥善解決。

四、案例啟示

投資者適當(dāng)性制度已經(jīng)是我國(guó)資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)制度。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)早在2012年就發(fā)布了《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》。由證監(jiān)會(huì)制定，2017年7月起施行的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》對(duì)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理義務(wù)作了更為詳盡的規(guī)定。2019年12月修訂、2020年3月1日起施行的《中華人民共和國(guó)證券法》第八十八條明確規(guī)定了投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)內(nèi)容，這也是投資者適當(dāng)性管理首次出現(xiàn)在證券法中，投資者適當(dāng)性管理有了法律層面的制度保障。

證券公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)要求對(duì)投資者和相關(guān)產(chǎn)品、服務(wù)進(jìn)行全面評(píng)估，向投資者如實(shí)告知投資產(chǎn)品和服務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，將合適的產(chǎn)品和服務(wù)提供給合適的投資者。而投資者在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品或者接受服務(wù)的時(shí)侯，也應(yīng)當(dāng)按照要求如實(shí)提供相關(guān)信息，購(gòu)買(mǎi)適合自己的產(chǎn)品和服務(wù)。

（來(lái)源：中證資本市場(chǎng)法律服務(wù)中心）